Family Offices

The World Ahead
La serie de videos de inteligencia colectiva de family office
Invertir con impacto: la nueva frontera

Caroline:
Soy Caroline Brady, estratega de producto para Impact Investing en BlackRock.

El 2020 representó un momento crucial para la inversión sostenible en América Latina y el mundo. Si miramos hacia atrás, hace más de 18 meses, lo sostenible se consideraba principalmente como algo “que sería agradable tener”. Hoy en día, es parte de cada conversación que tenemos, y podría decirse que es momento de que los family offices pasen de aprender sobre inversiones sostenibles a incorporarlas activamente. En pocas palabras, la inversión sostenible llegó para quedarse.

En la encuesta “Inside View” de BlackRock, uno de los tres temas clave que surgieron fue el creciente interés en la sostenibilidad: el 80 % de los encuestados de family offices indicaron que están empezando a participar en algún tipo de inversión sostenible; sin embargo, las asignaciones generales dentro de los portafolios permanecen relativamente bajas, con un 22 % en EMEA, un 14 % en EE. UU., y solo un 3 % de los portafolios en Latinoamérica, hasta la fecha.

La intención de “hacer más” se impulsa gracias al interés y la demanda de la próxima generación de miembros de la familia, además del creciente reconocimiento y los datos comprobados de que el hecho de buscar resultados sociales y ambientales positivos a través de inversiones no compromete el rendimiento.

Hoy, nos acompaña Eric Rice, head de Fundamental Equities Impact Investing en BlackRock y el Portfolio Manager (“Administrador del portafolio”) del prestigioso Fondo de impacto global. 
Eric, con su gran conocimiento y muchos años de experiencia en el campo, y en calidad de “arquitecto de inversión de impacto e instrumentos de renta variable públicos”, como se le conoce, ¿cómo el hecho de invertir resuelve las necesidades de inversión de inversionistas de family office?

Eric:
De lo que nos dimos cuenta, Caroline, es que hace casi una década, cuando comenzamos a estudiar esto, escuchamos que las familias tenían este dilema: ¿cómo puedo hacer algo con mi capital de modo que genere resultados de impacto positivos medibles, es decir, respecto a las soluciones sociales o ambientales para los problemas más grandes del mundo, pero al mismo tiempo me aseguro de obtener rendimiento, de maximizar el alfa de mi capital?

Y, cuando piensas en eso, lo ambiental, social y de gobierno corporativo aparece como una especie de respuesta, pero esto no es una inversión de ese tipo. La inversión ambiental, social y de gobierno corporativo se trata de cómo operan las compañías, ¿sabes? Por lo que puedes imaginar una como Coca-Cola, una compañía ambiental, social y de gobierno corporativo altamente calificada porque trata bien a sus empleados, porque tienen buenas prácticas ambientales. Pero de lo que hablamos no es sobre cómo operan las compañías, sino sobre cómo les va.

Estamos invirtiendo en compañías cuyos bienes y servicios están resolviendo los grandes problemas sociales y ambientales del mundo. Esa es la gran diferencia. Por lo tanto, algunos ejemplos en Latinoamérica de nuestras compañías de impacto son MRV, el desarrollador de viviendas asequibles en Brasil, Mercado Libre de Argentina u Orbi Advanced en México. Todos han tenido rendimientos sustanciales durante los últimos años y son parte de nuestro universo de más de mil compañías en todo el mundo.

Caroline:
Gracias, Eric. Tocó un punto tan importante. La inversión de impacto se está enfocando en maximizar el rendimiento a largo plazo. Entonces, ¿qué le parece qué hace que una empresa tenga un impacto y cómo se crea un universo?

Eric:
Tenemos algunos criterios muy claros para esto. Lo primero es: ¿estas compañías están alineadas con nuestros temas de impacto? Estos son temas en torno a las personas, como el acceso a la educación, el acceso a la atención médica, la seguridad y la protección; o en torno al medioambiente, como reparar los daños medioambientales, las energías renovables, la electrificación, la digitalización. Hay más que eso, pero tenemos un conjunto de temas que identificamos y que constituyen lo que se podría considerar un “portafolio temático”. 
Lo que hace un “portafolio de impacto” es, en primer lugar, la materialidad. Esto significa que cada compañía involucrada debe estar orientada en al menos un 50 % hacia esos objetivos de impacto. Y, además, lo que llamamos adicionalidad. La adicionalidad significa que, si no fuera por el hecho de que esta compañía ya existe, ese problema no se resolvería. Por lo general, eso proviene de la compañía que tiene nuevas tecnologías o nuevos modelos de negocios, o que lleva eso a una población que no se ha atendido anteriormente. Y a través de eso, tenemos compañías que son verdaderos agentes de cambio en el mundo.

Caroline:
Gracias, Eric. Entonces, solo para profundizar un poco más en el rendimiento financiero y los elementos de inversión de impacto; ¿qué opina sobre la generación de rendimiento como Portfolio Manager?
Eric: 
Diría que dos cosas. Una es ser realmente disciplinado acerca de lo que va a lograr cada compañía que iría en el portafolio. Entonces, tenemos un objetivo general de MSCI ACWI, el Índice de valores globales más el 4 %, por lo que tenemos que ser muy disciplinados con respecto a que cada empresa, según nuestra previsión, logre esa tasa crítica de rendimiento o más.

La segunda parte de eso es que tenemos compañías muy diferentes. Por lo tanto, si tienes una compañía en una etapa muy temprana, una que realiza estaciones de carga de vehículos eléctricos; tendrás que buscar que esa compañía logre una tasa crítica de rendimiento aún más alta de forma previa, ya que es recomendable asegurarse de que el portafolio como un todo te lleve al Índice de valores globales más un 4 %.

Lo otro en lo que nos centramos es la administración de riesgos. Tenemos un enfoque multifactorial para la administración del riesgo. Se debe al hecho de tener compañías en diferentes etapas, así como también una amplia variedad de ubicaciones y, además, realizar un seguimiento estadístico de cada aspecto del riesgo. Y creo que esa es la razón por la que hemos podido tener un portafolio orientado al alfa durante tanto tiempo.

Caroline:
Y es cierto que este tipo de enfoque ofrece un rendimiento sustancial junto con un impacto medible que ha contribuido a una gran recolección de activos y óptica en la inversión de impacto en el último año. Pero con los clientes de family offices con los que estamos trabajando ahora estamos en la fase de implementación. Sin embargo, aún estamos en etapas relativamente tempranas de este cambio.

En BlackRock, estamos trabajando incansablemente para mantenernos al día con los intereses, los aprendizajes y la demanda de los clientes. Y solo en el 2020, nuestra plataforma se duplicó en activos administrados, y estuvimos cerca de duplicar la cantidad de estrategias disponibles para nuestros clientes. A medida que miramos hacia el 2021 y más adelante, continuaremos enfocándonos en innovar y liderar en este espacio, junto con ustedes, nuestros clientes.

Gracias.