Transcript - Investir dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone 101
La candidature: Investir dans la transition à faible émission de carbone 101
Description de l'épisode:
La transition vers une économie à faibles émissions de carbone s'est imposée comme un acteur clé des cinq mégaforces que le BlackRock Investment Institute nous a présentées dans de récents épisodes. Mais que signifie exactement investir dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, comment les investisseurs saisissent-ils cette opportunité et pourquoi cette transition est-elle considérée comme une force majeure pour les investisseurs ?
Helen Lees-Jones, co-responsable du groupe EMEA Sustainable & Transition Solutions chez BlackRock, révélera les questions que les investisseurs se posent sur la transition vers une économie à faibles émissions de carbone et expliquera les facteurs déterminants.
Sources: BlackRock iResearch Services Enquête mondiale de BlackRock iResearch Services, taille de l'échantillon n=200, mai-juin 2023 ; BII Investment Perspectives Tracking the low-carbon transition (2023) ; Morningstar, Simfund, Broadridge. Les données comprennent les fonds communs de placement durables, les ETF, les actifs sous gestion institutionnels et alternatifs, tels que définis par des sources de données tierces, à l'exclusion des drapeaux d'intégration/d'engagement. Données sur les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse à partir d'octobre 21, données sur les fonds institutionnels et alternatifs à partir de juin 21.
Informations écrites dans la description de l'épisode:
Ce contenu est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue ni une offre ni une sollicitation. La confiance dans les informations contenues dans ce matériel est à la seule discrétion de l'auditeur.
Pour les divulgations complètes, voir Blackrock.com/corporate/compliance/bid-disclosures.
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<<MUSIQUE DE FOND>>
Oscar Pulido: Bienvenue à l'émission The Bid, où nous analysons ce qui se passe sur les marchés et explorons les forces qui modifient l'économie et la finance. Je suis votre hôte, Oscar Pulido.
La transition vers une économie à faibles émissions de carbone est apparue comme un acteur clé des cinq mégaforces que le BlackRock Investment Institute nous a présentées dans de récents épisodes. Mais que signifie exactement investir dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, comment les investisseurs saisissent-ils cette opportunité et pourquoi cette transition est-elle considérée comme une mégaforce pour les investisseurs ?
Mon invitée aujourd'hui est Helen Lees-Jones, responsable EMEA du groupe Sustainable & Transition Solutions chez BlackRock. Helen révélera les principales questions que les investisseurs se posent sur l'investissement de transition et mettra en évidence les domaines particuliers de ce domaine qui intéressent les investisseurs. Nous nous pencherons également sur le calendrier, les variations régionales et les facteurs qui sous-tendent la transition. Helen, bienvenue sur The Bid.
Helen Lees-Jones: Merci beaucoup de m'avoir invitée.
Oscar Pulido: Helen, dans les derniers épisodes de The Bid, nous avons discuté des cinq grandes forces qu'Alex Brazier nous a présentées, et ce sont des forces qui affectent l'investissement aujourd'hui et à l'avenir, et qui créent des opportunités et des risques que les investisseurs ne peuvent pas ignorer. La transition vers une économie à faibles émissions de carbone est l'une de ces forces. Pouvez-vous nous dire pourquoi il s'agit de l'une de ces forces majeures ?
Helen Lees-Jones: Comme vous l'avez entendu, il s'agit d'une de ces forces majeures, mais ce n'est pas la seule, et lorsque nous conseillons les investisseurs et leur parlons de ce qui se passe sur les marchés, nous voyons cela parallèlement à l'avenir de la finance. Nous constatons que, parallèlement à l'avenir de la finance, l'avènement de technologies numériques telles que l'IA, la transition vers une économie à faibles émissions de carbone réorganise les économies, les secteurs et les entreprises. Cette transition se traduit par une augmentation de l'investissement moyen dans le secteur de l'énergie, qui passera à 4 000 milliards de dollars par an au cours des 30 prochaines années, alors qu'il n'était que de 2 000 milliards de dollars au cours des années précédentes.
Ainsi, dans le cadre de cette recomposition des économies, cela crée à la fois des risques et des opportunités pour les investisseurs. Et ce que nous constatons, c'est que les investissements sont canalisés à la fois vers les secteurs à forte intensité de carbone et vers les secteurs à faible intensité de carbone. Il s'agit donc d'une transition qui affecte l'ensemble du secteur financier et nous essayons de mettre autant d'informations que possible à la disposition des investisseurs.
Lorsque l'on réfléchit à cette transition, on constate qu'elle s'appuie sur trois moteurs principaux. Il y a des forces politiques comme la loi sur la réduction de l'inflation aux États-Unis ou le Green Deal de l'UE, il y a l'avènement de nouvelles technologies comme le captage du carbone, et il y a des changements réels dans la façon dont les consommateurs et les investisseurs aiment penser à leurs investissements. Nous savons également que la transition vers une économie à faibles émissions de carbone se fait à des rythmes différents selon les régions, en particulier si l'on compare les marchés développés aux marchés émergents, par exemple.
Nous constatons que l'électrification des véhicules légers est en bonne voie pour 2050, alors que d'autres secteurs qui ont peut-être plus de mal à réduire les émissions dans les marchés émergents ont besoin d'une quantité importante d'investissements et/ou de politiques pour faire avancer la transition.
Oscar Pulido: D'accord, donc juste pour répéter, vous parlez de 4 000 milliards de dollars par an d'investissement dans le secteur de l'énergie au cours des 30 prochaines années. C'est une augmentation considérable par rapport à ce que nous voyons aujourd'hui, et nous pourrions peut-être prendre un moment pour réfléchir à ce que signifie investir dans la transition vers une économie à faible émission de carbone. En d'autres termes, comment les investisseurs envisagent-ils cette opportunité ?
Helen Lees-Jones: Excellente question ! La définition de l'investissement de transition est quelque chose qui continue d'évoluer, nous opérons dans un espace assez nouveau quand on y pense. Chez BlackRock, nous avons donc essayé de définir notre propre cadre pour aider les investisseurs à réfléchir aux risques et aux opportunités qui y sont associés. Nous définissons l'investissement de transition de quatre manières, mais le premier domaine concerne la préparation de la transition. Les entreprises investissent dans des actifs qui leur permettent d'être mieux positionnées pour la transition, comme celles qui améliorent ou qui sont à la pointe de la réduction des émissions de gaz à effet de serre dans leur secteur, que ce soit par le biais de leurs activités commerciales ou de leurs modèles d'entreprise.
Vous êtes probablement en train de vous demander ce que cela peut bien vouloir dire. Rendons-le un peu plus concret. En tant qu'investisseur, vous allez penser aux entreprises qui surpassent leur groupe de pairs, et nous verrions dans cette catégorie quelqu'un qui met particulièrement l'accent sur la réduction de l'intensité des émissions dans ses propres opérations, ou qui déploie plus de dépenses en capital que ses concurrents dans ce domaine, dans des solutions à faible émission de carbone. Voilà donc la première définition, celle des entreprises qui se préparent à la transition.
La seconde est celle qui consiste à investir dans des portefeuilles ou des actifs sur une voie de décarbonisation alignée sur un scénario de faible émission de carbone accepté par l'industrie. Ainsi, vous êtes un investisseur, vous regardez votre portefeuille, ici, il peut s'agir d'un indice ou d'un portefeuille qui est aligné sur une référence alignée sur Paris.
Troisièmement, les entreprises qui bénéficient réellement de la transition Elles investissent dans des actifs tels que ceux qui fournissent les intrants clés nécessaires à la décarbonisation et qui bénéficieront des tendances macroéconomiques offertes par la transition. On peut penser ici au secteur minier et à une entreprise qui produit du lithium. Il s'agit d'un intrant clé pour les véhicules électriques et leurs batteries. Nous considérons donc qu'une entreprise qui se consacre à la production de lithium bénéficie de la transition vers une économie à faibles émissions de carbone.
Enfin, les entreprises qui contribuent à la transition. Il peut s'agir d'entreprises qui investissent dans des solutions ou des alternatives provisoires à faible teneur en carbone, nécessaires pour atténuer les émissions dans le monde réel. Il peut s'agir par exemple de parcs éoliens ou de batteries à l'échelle du réseau. Voilà donc les quatre façons dont nous définissons l'investissement de transition chez BlackRock.
Mais lorsque nous pensons aux investisseurs et à ce qui motive leurs préférences en matière d'investissement de transition, nous constatons un intérêt varié de la part des investisseurs dans le monde entier. Certains veulent l'envisager sous l'angle de l'ensemble du portefeuille, et les grandes institutions qui ont pris des engagements pour l'ensemble de leur portefeuille ont tendance à considérer qu'il s'agit vraiment d'un élément qu'ils veulent voir apparaître dans l'ensemble de leur portefeuille. D'autres se concentrent sur les opportunités thématiques associées à l'investissement, comme l'investissement dans des secteurs spécifiques, les minerais, les matériaux, et voudraient jouer sur le plan thématique. Mais l'intérêt le plus important que nous observons concerne le marché privé, car nous constatons que la transition est alimentée par de nouvelles technologies et de nouvelles entreprises qui n'existent pas aujourd'hui. L'innovation réelle dans ce domaine nécessite énormément de capitaux privés.
Oscar Pulido: Cette description des différentes manières d'investir dans la transition vers une économie à faibles émissions de carbone a été très utile. Je me demande si vous pourriez nous donner quelques exemples concrets qui pourraient aider quelqu'un qui découvre cet espace d'investissement pour la première fois. Vous avez mentionné les batteries. Quelles sont les opportunités qui existent dans le domaine des batteries et de la capture du carbone ?
Helen Lees-Jones:Bien sûr, il s'agit de deux domaines passionnants dans lesquels investir.En ce qui concerne la capture du carbone, nous avons une toute nouvelle coentreprise avec une grande compagnie pétrolière américaine sur ce sujet précis car, comme vous le savez d'après ce que j'ai dit jusqu'à présent, les producteurs traditionnels de pétrole et de gaz sont vraiment essentiels pour répondre à la demande croissante d'énergie dans le monde.Même avec la mise en place rapide d'infrastructures d'énergie propre, nous constatons qu'il existe encore un espace pour les capacités d'élimination des émissions à mettre en ligne.Le captage du carbone consiste donc à utiliser de nouvelles technologies pour extraire de grandes quantités de dioxyde de carbone de l'atmosphère et les réinjecter dans le sol.
En ce qui concerne les batteries, elles sont essentielles à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, qu'il s'agisse d'alimenter les véhicules électriques ou d'assurer la fiabilité du réseau.Dans le cadre de nos activités d'infrastructure, nous avons également investi dans une super batterie en Australie, afin de stabiliser les réseaux d'énergie au fur et à mesure qu'ils passent à des sources renouvelables.Quand on y pense, le vent ne souffle qu'un certain temps dans la journée, le soleil ne brille qu'un certain temps dans la journée, alors être capable de récolter cette énergie renouvelable, de la stocker et de la transmettre quand on en a besoin, ces batteries à l'échelle du réseau sont essentielles pour s'assurer que nous pouvons tirer le meilleur parti de ces sources d'énergie renouvelables.Ce ne sont là que deux exemples : le captage du carbone et les batteries à l'échelle du réseau.
Le troisième espace, puisque nous parlons de batteries, est peut-être celui des matériaux de nouvelle génération qui sont nécessaires. Les batteries sont désormais omniprésentes, que ce soit dans votre voiture électrique ou dans d'autres éléments de votre vie quotidienne, et ces batteries doivent devenir plus performantes, plus efficaces et plus durables. L'étude des nouveaux matériaux et minéraux nécessaires à l'amélioration de ces batteries est donc un autre domaine intéressant pour les opportunités d'investissement.
Oscar Pulido: Et donc, Helen, pour revenir aux chiffres que vous avez mentionnés plus tôt concernant le doublement des investissements dans cet espace, quel impact cela aura-t-il sur les opportunités d'investissement à l'avenir?
Helen Lees-Jones: Il est évident qu'avec un tel niveau d'investissement dans les nouvelles sources d'énergie, il existe un large éventail d'opportunités à travers le monde. Cette transition n'est pas le fait d'un seul secteur ou d'un seul pays, c'est quelque chose qui se passe à l'échelle mondiale. J'ai parlé d'une super batterie en Australie ou d'une installation de capture du carbone aux États-Unis, mais il y a d'autres domaines dans lesquels nous investissons dans des actifs de transition. Nous étudions les moyens d'investir dans la construction de milliers de kilomètres d'infrastructures essentielles pour faciliter la transition du pétrole au gaz naturel et à l'hydrogène propre. Il s'agit donc de prendre une partie de l'infrastructure existante et de trouver des moyens pour qu'elle puisse à la fois continuer à acheminer le pétrole et le gaz produits aujourd'hui, mais aussi être convertie à l'avenir en un moyen de transmettre des sources d'énergie plus récentes, comme l'hydrogène propre.
En ce qui concerne les véhicules électriques, nous avons réalisé un investissement assez important dans une société d'Europe continentale spécialisée dans la recharge de véhicules électriques, qui installe et gère des stations de recharge électrique à grande vitesse.
Son objectif est de devenir le plus grand fournisseur d'installations de recharge en Europe, et elle exploite déjà un millier et demi de chargeurs sur le continent aujourd'hui. Vous pouvez aujourd'hui recharger votre véhicule à une station-service où vous le souhaitez, mais l'infrastructure doit encore être construite pour recharger votre véhicule électrique. L'objectif est de faire en sorte que tous les 150 à 200 kilomètres sur les autoroutes européennes, vous puissiez avoir accès à la commodité de la recharge des véhicules électriques pendant que vous conduisez.
Si nous regardons du côté plus renouvelable des opportunités d'investissement, nous pouvons penser à l'énergie solaire. Nous voyons de grandes opportunités dans l'énergie solaire, nous avons des investissements significatifs dans notre portefeuille aujourd'hui, nous avons investi dans un développeur d'énergie renouvelable aux Philippines comme un autre exemple où nous voyons des opportunités globales. Alors oui, cela se passe sur les marchés développés, mais nous voyons de plus en plus d'opportunités sur les marchés en développement.
Et ces actifs de transition n'aident pas seulement à passer de sources plus brunes aujourd'hui à des sources plus vertes demain, mais ils assurent également la résilience et la sécurité, que nous considérons comme des caractéristiques essentielles de la transition. Oui, bien sûr, nous voulons que la transition soit verte et réduise les émissions, mais elle doit aussi être cohérente et stable. Des éléments tels que l'énergie solaire et le stockage dans des batteries sont des composantes essentielles de cette transition. Les investisseurs disposent donc d'un large éventail d'infrastructures, d'actifs et de technologies dans lesquels investir à l'échelle mondiale.
Oscar Pulido: Helen, vous avez peut-être récemment écouté un épisode que nous avons fait avec le gestionnaire de portefeuille Charlie Wilford sur les véhicules électriques, et il a commenté certains des défis de l'infrastructure de chargement que vous avez mentionnés également. Vous avez également mentionné la politique comme moteur de la transition, et vous avez évoqué la loi sur la réduction de l'inflation aux États-Unis. Vous avez évoqué la loi sur la réduction de l'inflation aux États-Unis et le paquet Green Deal de l'Union européenne. Quel est l'impact de la politique sur les opportunités d'investissement et quels sont les défis qu'elle peut présenter ?
Helen Lees-Jones: Excellente question, car le paysage politique est un élément essentiel dans la façon dont vous envisagez de faire des investissements, en particulier en tant qu'investisseurs à long terme. Nous avons vu de nouvelles politiques se mettre en place, qu'il s'agisse de la loi américaine sur la réduction de l'inflation ou du paquet Green Deal de l'Union européenne, il y a eu un investissement important de politiques et de subventions sur les marchés américain et européen, et nous voyons d'autres parties du monde se mettre en place, le Japon tout récemment. Le soutien politique est énorme dans cet espace, il catalyse l'investissement, ce que nous voulons voir, mais il crée aussi des risques lorsque l'on pense à la manière dont cette politique va être déployée.
Les éléments à prendre en compte sont par exemple les changements de politique. Les politiques sont normalement adoptées en fonction des cycles politiques. Si un autre parti politique arrive au pouvoir ou si le gouvernement est géré différemment, ces politiques seront-elles maintenues ou auront-elles un aspect différent, voire seront-elles complètement supprimées ? Il s'agit donc d'un risque à prendre en compte lorsque l'on réfléchit à la faisabilité et à la nature à long terme de la politique.
Deuxièmement, l'énorme vague d'investissements qu'elle génère peut également créer des goulets d'étranglement, que ce soit dans vos chaînes d'approvisionnement, pour obtenir des matières premières et des minéraux essentiels, cette vague de demande peut également générer des goulets d'étranglement dans vos chaînes d'approvisionnement.
Et puis il y a la question du risque d'autorisation. Le soutien politique est là, l'argent est là pour travailler, mais êtes-vous autorisé à aller de l'avant et à construire ce nouveau projet ? Souvent, des permis sont nécessaires pour mettre en place ces projets d'infrastructure.
Et cela comporte des risques, car tous les projets n'obtiennent pas les permis escomptés, comme nous l'avons vu récemment. La politique est donc un excellent mécanisme. Elle offre d'énormes possibilités, mais elle comporte aussi des risques. Et surtout, les investisseurs dans ce domaine veulent travailler avec un partenaire qui peut comprendre et aider à naviguer dans toute cette complexité dont je viens de parler.
Oscar Pulido: Avons-nous des données sur le nombre d'investisseurs institutionnels qui pensent déjà à l'avenir ou qui investissent déjà dans la transition?
Helen Lees-Jones : Cette question tombe à point nommé, Oscar, car nous avons récemment interrogé 200 investisseurs institutionnels dans le monde entier au cours de l'été, et 56 % d'entre eux ont indiqué qu'ils prévoyaient d'allouer davantage d'argent à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone au cours des prochaines années. Certains envisagent la question sous l'angle de l'ensemble du portefeuille, ils veulent vraiment réfléchir à la manière d'atteindre les objectifs nets zéro s'ils les ont fixés, d'autres l'envisagent sous l'angle de la classe d'actifs, c'est-à-dire où peuvent-ils générer le rendement le plus élevé et le meilleur dans leur portefeuille et gérer le risque qu'il génère.
Oscar Pulido: Je suis curieux de savoir comment ce chiffre a évolué au cours des dernières années, étant donné qu'il s'agit d'un domaine relativement nouveau. S'agit-il d'un changement important dans les préférences des investisseurs en matière d'investissement dans la transition à faible émission de carbone ?
Helen Lees-Jones: Nous avons constaté un changement dans les préférences des investisseurs, en particulier depuis trois ans. Nous avons vu le monde changer autour de nous, nous avons vu le contexte géopolitique évoluer, nous avons assisté à des crises malheureuses en matière d'approvisionnement énergétique et de géopolitique, ce qui a modifié dans une certaine mesure la manière dont les investisseurs envisagent leurs objectifs en tant que fiduciaires de leurs actifs. Cela a modifié dans une certaine mesure la manière dont les investisseurs envisagent leurs objectifs en tant que fiduciaires de leurs actifs. En réfléchissant sur un horizon de 1, 3, 5, 10, 30 ans, vous devez vous adapter à ce qui se passe autour de vous. Et bien sûr, la transition. n'est pas nécessairement linéaire. Ainsi, il y a peut-être trois ans, les investisseurs qui s'intéressaient à cet espace se seraient concentrés sur des choses que l'on pourrait considérer comme vertes aujourd'hui.
Ils auraient été très investis dans les sources d'énergie renouvelables telles que le solaire et l'éolien, et ayant des exclusions assez restrictives dans leurs portefeuilles, ils auraient peut-être choisi des secteurs particuliers qui, selon eux, n'étaient pas alignés sur l'investissement durable et les auraient exclus de leur portefeuille. Et comme je l'ai dit, aujourd'hui, nous avons vu la conversation changer considérablement, et les investisseurs sont beaucoup plus intéressés par les actifs qui sont en train de verdir, donc ils sont en transition, et c'est pourquoi nous sommes si concentrés sur la transition dans tous ses cadres.
Car si l'on réfléchit à ce que cela signifie pour un portefeuille, une approche d'exclusion ne permet pas nécessairement d'atteindre les objectifs fixés.
Vous comprenez que les plus grands moteurs de cette transition sont peut-être aussi les industries, les secteurs, les entreprises qui ne sont pas nécessairement les plus vertes aujourd'hui, mais qui ont de grands projets de transition et qui consacrent beaucoup de temps, d'énergie et de ressources à réfléchir à la manière dont ils peuvent atteindre leur objectif à long terme.
Mais ces choses ne peuvent pas se faire du jour au lendemain, et nous constatons une préférence beaucoup plus marquée pour les actifs de transition. Et je pense que ce qui est important, c'est que le dialogue est également en train de changer entre les investisseurs et les entreprises, et que nous assistons à une approche beaucoup plus partenariale entre les opérateurs historiques et les perturbateurs.
Plutôt que de voir les nouvelles technologies redistribuer les cartes, nous observons aujourd'hui beaucoup plus d'interactions entre les secteurs traditionnels, dans les entreprises traditionnelles de ces secteurs, qui s'associent aux fournisseurs de technologies concurrentes, aux entreprises concurrentes du même secteur.
Et nous voyons cela se concrétiser dans les portefeuilles des investisseurs. Ainsi, s'ils investissent dans les secteurs traditionnels aujourd'hui, ils investissent également dans des technologies plus récentes par le biais de leurs allocations sur les marchés privés, en complément de leurs portefeuilles sur les marchés publics. Nous considérons qu'il s'agit là d'un aspect important de l'opportunité d'investir dans la transition, qu'il s'agit vraiment d'une opportunité pour l'ensemble de l'écosystème et qu'investir dans un large éventail d'actifs, de secteurs et de capacités est tout simplement une excellente opportunité pour les investisseurs.
Oscar Pulido: En gros, ce que vous dites, c'est que la bonne nouvelle pour les investisseurs est qu'il existe une multitude de façons d'envisager l'investissement dans cette transition vers une économie à faibles émissions de carbone. Helen, merci beaucoup pour ce 101 sur l'investissement de transition. Il semble vraiment qu’il existe actuellement de nombreuses opportunités passionnantes dans le domaine. Et merci beaucoup de vous joindre à nous sur The Bid.
Helen Lees-Jones: Merci beaucoup de m'avoir invité.
Oscar Pulido: Merci d'avoir écouté cet épisode de The Bid. Si vous avez apprécié cet épisode, regardez notre récent épisode « La course aux véhicules électriques est lancée » dans lequel le gestionnaire de portefeuille, Charlie Lilford, analyse la contribution des transports et des véhicules électriques à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone.
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